NPV to jedna z metod oceny efektywności ekonomicznej inwestycji. To także wskaźnik dający nam pojęcie o tym, czy nasza inwestycja jest opłacalna. Chcesz wiedzieć więcej? Zapoznaj się z naszym artykułem.
Z artykułu dowiesz się między innymi:
✔ czym jest NPV
✔ jak obliczamy NPV
✔ zalety i wady NPV
Czym jest NPV?
NPV to z angielskiego net present value – wartość bieżąca netto. Jest to zarówno metoda, jak i wskaźnik.
NPV jako metoda należy do kategorii metod dynamicznych i jest oparta na analizie zdyskontowanych przepływów pieniężnych przy danej stopie dyskonta.
NPV jako wskaźnik stanowi różnicę pomiędzy zdyskontowanymi przepływami pieniężnymi a nakładami początkowymi.
NPV używamy przy budżetowaniu kapitałowym i jest to najczęściej stosowana metoda oceny efektywności inwestycji zagranicznych stosowana w polsce – stosuje ją ponad 37% polskich przedsiębiorstw.
Dzięki NPV przedsiębiorstwo może ocenić przepływy pieniężne – porównując wartość przyszłych przychodów z dokonywanymi obecnie nakładami inwestycyjnymi.
Jak obliczyć NPV?
Do obliczenia NPV możemy skorzystać z 2 wzorów. Jeżeli nakłady rozkładają się na kilka lat, należy je również dyskontować i stosować wzór pierwszy. Drugi wzór stosujemy gdy całe nakłady są ponoszone w roku zerowym.
CFi – przepływy gotówkowe netto
i – kolejne okresy (najczęściej lata) eksploatacji inwestycji
I0 – wartość nakładów początkowych
r – wymagana stopa zwrotu
n – liczba okresów
Czym są poszczególne elementy wzoru?
- CF (cash flows) – przepływy pieniężne – to wszystkie wygenerowane przez inwestycję w przyszłości przepływy. Do wzoru podstawia się wartości przepływów pieniężnych, które wystąpią w przyszłości, a interwał czasowy pomiędzy nimi musi być stały, na przykład co miesiąc czy co pół roku. Natomiast przepływy nie muszą być w każdym okresie takie same.
- I0 (initial outlay) – wartość nakładów początkowych – środki finansowe, które są wymagane do realizacji inwestycji.
- n (number of periods) – liczba okresów – liczba okresów, w których występują przepływy pieniężne (jeśli inwestycja ma trwać 2 lata, a przepływy mają być generowane co miesiąc to n=2*12=24).
- r (required rate of return) – wymagana stopa zwrotu – odzwierciedla ona oczekiwania inwestora względem rentowności inwestycji. Wyrażana jest w procentach i określa ona zwrot w skali roku.
Wynik NPV i interpretacja
Jeśli wynik NPV jest większy lub równy 0 to inwestycja jest sensowna ekonomicznie, inwestor nie straci na niej. Przy takim wyniku należy uznać inwestycję za opłacalną.
Jeśli wynik NPV jest mniejszy od 0 to oznacza to, że inwestycja spowoduje straty u inwestora i nie warto angażować się w inwestycję.
Sprawdźmy na przykładzie:
Projekt pewnego przedsiębiorstwa będzie realizowany 4 przepływami pieniężnymi realizowanymi co pół roku. Wysokość przepływów to kolejno 100000, 150000, 200000 i 250000 złotych. Inwestycja wymaga nakładów początkowych w wysokości 500000 złotych. Inwestor wymaga aby roczna stopa zwrotu wynosiła 16%, czyli półroczna(w roku występują 2 przepływy co pół roku) wynosi 8%.
Korzystamy z wzoru pierwszego – nakłady wynoszą więcej niż rok.
CF1 = 100000
CF2 = 150000
CF3 = 200000
CF4 = 250000
I0 = 500000
r – 16%
NPV ma wartość wyższą od zera co oznacza, że projekt spełnia oczekiwania inwestora i jest wart realizacji.
Zalety i wady NPV
Zdecydowaną zaletą NPV jest fakt, że wskaźnik uwzględnia zmianę wartości pieniądza w czasie – nie ma to miejsca przy zastosowaniu statycznych modeli wyceny. NPV mierzy także wzrost wartości przedsiębiorstwa z uwzględnieniem zmian wartości pieniądza w czasie. Tą metodą można także porównać dwa, wykluczające się projekty, o różnych wielkościach.
Plusem NPV jest także to, że jest to prosty wzór matematyczny, wymagający tylko podstawienia wartości.
Wśród wad NPV można chociażby wymienić to, że metoda opiera się na szacunku i założeniach – co pozostawia miejsce na błąd. Metoda ta nie uwzględnia inflacji ani przyszłych ulg podatkowych. Projekt, który rozpatrujemy, może wymagać nieprzewidzianych nakładów co może sprawić, że NPV będzie niedokładne.
Innym problemem NPV jest to, że wymagana stopa zwrotu może nie odzwierciedlać w pełni tego, co stanie się w przyszłości. Mogą nastąpić zmiany na rynku spowodowane popytem, podażą i innymi czynnikami.
Źródło grafiki: https://unsplash.com/photos/ihqB-c8C7Bc